Closed-End 和 Open-End 租赁将残值风险分配给不同的主体。仅这一项差异，就会影响您的里程自由度、车辆归还时所承担的风险、车辆更换的灵活性，以及车队预算的可预测性。本指南将介绍两种模式各自如何运作、通常适用于哪些场景，以及在选择其中一种方式之前需要明确哪些问题。

简短答案

• Closed-End 租赁：残值风险由租赁公司承担。合同期满后，您归还车辆，只需支付超出约定里程部分的费用，以及超过正常磨损范围的损坏费用。
• Open-End 租赁：残值风险由您的组织承担。合同期满后，车辆将被出售；如果售价高于剩余账面价值，差额归您所有；如果低于账面价值，则由您支付差额。

一般而言，Open-End 租赁是企业和商用车队的标准结构。Closed-End 租赁更适合低里程、轻度使用，并且最看重固定成本的车辆。

Closed-End 租赁如何运作

Closed-End 租赁会在签约时确定固定期限、固定月供和里程限额。租赁公司会预测车辆在合同结束时的价值，也就是残值，并根据预计折旧加上利息和费用来计算月供。

租赁期结束时，您归还车辆。如果车辆的市场价值低于预测值，损失由租赁公司承担，因此 Closed-End 租赁也常被称为“walk-away”租赁。

不过，归还车辆并不意味着完全没有条件。您可能需要支付以下费用：

• 超出合同约定里程的部分，按每英里费率计费
• 超出出租方所定义正常磨损范围的损坏
• 提前终止合同的费用；如果车辆必须在合同期满前退出运营，这笔费用可能很高

Closed-End 租赁适合哪些场景

• 年度里程适中且可预测的车辆
• 几乎没有或完全没有 upfitting 的车辆
• 固定更换计划，即每辆车都使用到完整合同期结束
• 最看重固定月度成本以及有限期末风险的组织

哪些情况下会带来不便

• 高里程或里程难以预测会带来超额费用
• 经过 upfit 的车辆可能在归还时引发关于磨损和损坏的争议，而拆除设备也会增加成本
• 固定合同条款会在车辆用途发生变化时增加提前更换的难度
• 出租方会把残值风险计入月供，因此无论您是否需要这项保护，其成本都会包含在您的支出中

Open-End 租赁如何运作

Open-End 租赁没有里程上限，通常在归还车辆时也没有过度磨损罚款。车辆按照合同规定的折旧计划进行折旧，随着每月付款，其账面价值逐月下降。大多数 Open-End 协议都会规定一个最低期限，通常为12个月；此后可以按月继续，直到您决定更换车辆。

当车辆退出运营时，通常会通过拍卖或其他 remarketing 渠道出售。随后将售价与剩余账面价值进行比较：

• 如果售价高于账面价值，超出部分会作为信用返还给您的组织。
• 如果售价低于账面价值，差额将向您的组织收取。

这种期末结算是核心取舍。您承担残值风险，换取对里程、更换时间以及每辆车使用强度的控制权。维护良好并在生命周期中合适时机出售的车辆，往往能够带来正的权益价值。而持有时间过长、使用强度过高，或在疲软的二手车市场中出售的车辆，则可能产生需要补缴的余额。

TRAC 租赁

在美国，商用车辆的 Open-End 租赁通常采用 TRAC 租赁结构，其名称来自 Terminal Rental Adjustment Clause，即用于规定合同期末调整方式的条款。根据美国联邦税法，只要车辆有超过50%的用途用于商业经营，TRAC 条款并不会妨碍车辆租赁被视为真正的租赁。这种税务处理方式，是 Open-End TRAC 租赁成为商用车队标准模式的重要原因之一。请咨询您的税务顾问，以确认其如何适用于您的组织。

Open-End 租赁适合哪些场景

• 高里程或里程变化较大的运营环境
• 经 upfit 的服务型厢式车以及每日高强度使用的工作卡车
• 根据总拥有成本和转售市场条件安排车辆更换的车队
• 拥有足够数据和管理能力，可以主动管理维护和 remarketing 的组织

哪些情况下风险更高

• 在车辆出售之前，最终成本无法确定，因此预算可预测性较低
• 二手车市场的波动由您的组织承担
• 推迟维护以及延长持有期限会直接降低转售价值
• 根据租赁分类方式不同，会计处理可能更加复杂

并排比较

如何选择：五个决定性因素

1. 里程模式

查看每辆车或每种岗位对应的年度里程，因为整个车队的平均值可能会掩盖最容易超出里程限额的车辆。Closed-End 租赁会在签约时锁定里程额度，如果合同期间路线或责任区域发生变化，就可能导致车辆超出限制。当里程数据不完整或波动很大时，Open-End 是更稳妥的结构。

2. 工作循环和 upfitting

运输工具、设备或采用定制 upfit 的车辆，会产生 Closed-End 出租方在归还时仔细检查的磨损。货厢区域损坏、安装孔以及施工现场造成的外观磨损都会被计入。Open-End 租赁会把这些磨损纳入转售价格，因此最终会作为车辆市场价值的一部分体现在期末结算中。

3. 更换时机

Closed-End 的合同期限会提前确定车辆更换日期。Open-End 则允许您在经济上更有利的时候更换车辆，例如在重大维护节点之前、车型换代之前，或者二手车价格较高的时候。主动管理生命周期成本的车队，往往最能从这种灵活性中获益。

4. 预算可预测性 vs. 总成本

财务团队通常偏好 Closed-End，因为月度成本固定，而且期末风险主要限于里程和损坏。Open-End 可能在长期内降低总成本，因为您无需支付一笔额外利润来让出租方承担残值风险，而且车辆转售收益会返还给您。真正的决定性问题是：您的组织更看重哪一个——每月支出的确定性，还是每辆车整个生命周期中的最低成本？

5. 会计和税务处理

根据 ASC 842，无论采用哪种结构，大多数期限超过12个月的租赁都需要计入资产负债表，不过具体分类为经营租赁还是融资租赁可能会因合同条款而不同。TRAC 条款也有其自身的税务考量。应尽早让财务主管或会计团队参与，以免租赁结构在之后的财务报告中带来意外问题。

根据车辆用途匹配租赁类型

许多车队会按照车辆用途选择租赁结构，而不是对所有车辆采用同一种方案。下表列出了常见的起点。

签约前应询问的问题

• 折旧计划或残值是如何设定的？是否可以针对经过 upfit 的车辆进行调整？
• 在 Closed-End 协议下，超出里程时每英里收费多少？里程是按年度计算，还是按整个合同期计算？
• 是否有书面的过度磨损标准可供您在签约前查看？
• 在 Open-End 租赁中，最低期限为多久，之后才开始按月灵活续租？
• 合同结束时会使用哪些 remarketing 渠道？您会收到哪些关于车辆销售结果的报告？
• 如果车辆需要提前退出运营，两种结构下各自的终止条件是什么？
• 两种结构中的任何一种是否会改变租赁在会计上的分类？

常见问题

1. 什么是 Closed-End 租赁？

Closed-End 租赁是一种固定期限的车辆租赁，其中由租赁公司承担车辆在合同结束时价值低于预期的风险。承租方归还车辆，只需支付超额里程、过度磨损或合同中规定的其他费用。

2. Open-End 租赁如何运作？

在 Open-End 租赁中，承租方承担残值风险。合同结束时车辆被出售，如果售价高于账面价值，承租方获得差额；如果低于账面价值，则承租方支付不足部分。

3. Open-End 租赁和 TRAC 租赁是同一种吗？

TRAC 租赁是一种用于商用车辆的 Open-End 租赁。其 Terminal Rental Adjustment Clause 规定了期末调整方式，并允许在车辆超过50%的用途为商业用途时，将该协议视为真正的租赁进行税务处理。

4. 哪种租赁类型成本更低？

两者都不是天然更便宜。Closed-End 的月供中包含了出租方承担残值风险的利润空间。Open-End 会把转售收益返还给您，但同时也让您承担亏损风险。从整个生命周期来看，管理积极的 Open-End 车队往往能够获得更好的成本表现，而 Closed-End 则提供更高的成本确定性。

5. 一个车队可以同时使用两种租赁方式吗？

可以。许多车队会对高里程以及经过 upfit 的车辆采用 Open-End，对低里程且最看重固定成本的车辆采用 Closed-End。

为您的车队找到合适的结构

租赁结构会影响您的月度成本、期末风险，以及您在实际运营中管理车辆的自由度。正确答案通常来自您自己的数据：不同岗位的里程、upfit 要求、车辆更换目标，以及财务团队如何权衡可预测性与总成本。

EMKAY 的车队顾问帮助各类组织逐车评估租赁方案，并根据每辆车的实际使用方式制定策略。请致电 630.250.7400 或发送电子邮件至 info@emkay.com，与我们讨论您的车队。